+2 Київ
Президент США Дональд Трамп уже неодноразово говорив про можливу зустріч із Путіним найближчим часом.
"За три роки конфлікту Путін продемонстрував світові, що йому байдуже кровопролиття. І якщо його метою було встановити в Києві дружній до Росії уряд, то він усе ще далекий від її досягнення. Однак є і третя, менш досліджена гіпотеза, яка пояснює, чому російський президент може нарешті сісти за стіл переговорів: Москва може незабаром зіткнутися із проблемою фінансування війни", – наголосила Демаре.
За її словами, через західні санкції, які обмежують можливості Москви виходити на міжнародні ринки запозичень, Кремль має обмежений простір для маневру у фінансуванні свого невеликого, проте реального бюджетного дефіциту.
"Оскільки зовнішнього боргу не розглядали, початковий план B Москви полягав у тому, щоб змусити російські банки купувати суверенні боргові зобов'язання. Ця стратегія досить добре працювала 2022-го і 2023 року, але торік у ній стали з'являтися тріщини. Зіткнувшись із конкурентним тиском Кремля, який висунув вимогу надати сотні мільярдів дешевих кредитів оборонним фірмам, а також придбати величезну кількість суверенних облігацій, вітчизняні банки опинилися в такому скрутному становищі, що тепер не бажають брати на себе ще більше боргів", – наголосила старша наукова співробітниця Євроради.
Наприкінці минулого року Кремль був змушений скасувати кілька аукціонів із розміщення внутрішнього боргу через відсутність покупців, додала Демаре.
У підсумку Москва перейшла до плану С – використання резервів російського Фонду національного добробуту.
"На початку 2022 року ліквідна частина цих резервів становила майже 10 трлн руб. (приблизно $110 млрд) і спочатку здавалася достатньою для покриття дефіциту бюджету, спричиненого війною, протягом кількох років. Однак навіть найбільші заощадження із часом вичерпуються, і за три роки конфлікту ліквідні резерви ФНБ уже скоротилися приблизно на 60%", – повідомила Демаре.
Вона зазначила, що в січні місячний дефіцит бюджету РФ був приблизно на 45% вищий за річний цільовий показник на 2025 рік.
"Якщо бюджетні видатки залишаться на січневому рівні протягом усього року, резерви ФНБ можуть зникнути всього за три місяці. І навіть якщо цього не станеться – що імовірніше, – 2025 рік, імовірно, буде останнім роком, коли Москва зможе повністю покрити свій фіскальний дефіцит завдяки цим заощадженням", – зазначила старша наукова співробітниця Європейської ради.
За словами Демаре, в умовах, коли російські банки захлинаються від боргів, суверенний дефолт цілком може спровокувати повномасштабну фінансову кризу, а якщо це станеться, Кремлю буде складно підтримувати свій банківський сектор.
Оскільки резерви ФНБ вичерпуються, то не залишиться жодних коштів для проведення рекапіталізації.
"Картковий будинок, на який перетворилася російська економіка, швидко почне хитатися. […] У Кремля немає плану D для фінансування бюджетного дефіциту, що ставить під сумнів його здатність фінансувати війну. Із цього погляду фіскальний перепочинок може бути тим, чого справді прагне Путін у переговорах зі США – чи то через послаблення санкцій (наприклад, послаблення американських обмежень на можливість Росії розміщувати зовнішній борг), чи то через паузу в конфлікті (що дало б змогу Москві поповнити свою скарбницю завдяки скороченню оборонних витрат)", – вважає Демаре.
Вона нагадала, що ще у вересні минулого року начальник ГУР МО України Кирило Буданов прогнозував, що, зав'язнувши в економічних проблемах, Москва спробує форсувати завершення війни 2025 року.
"Зараз ці слова можуть виявитися пророчими. Причина, чому Путін нарешті може бути готовим до переговорів, здається напрочуд простою – він хоче уникнути принизливого банкрутства", – резюмувала Демаре.
