+2 Киев
Президент США Дональд Трамп уже не раз говорил о возможной встрече с Путиным в ближайшее время.
"За три года конфликта Путин показал миру, что ему безразлично кровопролитие. И если его целью было установить в Киеве дружественное к России правительство, то он все еще далек от ее достижения. Однако есть и третья, менее исследованная гипотеза, объясняющая, почему российский президент может наконец-то сесть за стол переговоров: Москва может в скором времени столкнуться с проблемой финансирования войны", – подчеркнула Демаре.
По ее словам, из-за западных санкций, которые ограничивают возможности Москвы выходить на международные рынки заимствований, Кремль имеет ограниченное пространство для маневра в финансировании своего небольшого, но тем не менее реального бюджетного дефицита.
"Поскольку внешний долг не рассматривался, первоначальный план В Москвы заключался в том, чтобы заставить российские банки покупать суверенные долговые обязательства. Эта стратегия достаточно хорошо работала в 2022-м и 2023 году, но в прошлом году в ней стали появляться трещины. Столкнувшись с конкурентным давлением Кремля, потребовавшего предоставить сотни миллиардов дешевых кредитов оборонным фирмам, а также приобрести огромное количество суверенных облигаций, отечественные банки оказались в столь затруднительном положении, что теперь не желают брать на себя еще больше долгов", – подчеркнула старший научный сотрудник Евросовета.
Так, в конце прошлого года Кремль был вынужден отменить несколько аукционов по размещению внутреннего долга из-за отсутствия покупателей, добавила Демаре.
В итоге Москва перешла к плану С – использованию резервов российского Фонда национального благосостояния.
"В начале 2022 года ликвидная часть этих резервов составляла почти 10 трлн руб. (около $110 млрд) и поначалу выглядела достаточной для покрытия дефицита бюджета, вызванного войной, в течение нескольких лет. Однако даже самые большие сбережения со временем иссякают, и через три года конфликта ликвидные резервы ФНБ уже сократились примерно на 60%", – сообщила Демаре.
Она отметила, что в январе месячный дефицит бюджета РФ был примерно на 45% выше годового целевого показателя на 2025 год.
"Если бюджетные расходы останутся на январском уровне в течение всего года, резервы ФНБ могут исчезнуть всего за три месяца. И даже если этого не произойдет – что более вероятно – 2025 год, вероятно, будет последним годом, когда Москва сможет полностью покрыть свой фискальный дефицит за счет этих сбережений", – указала старший научный сотрудник Европейского совета.
По словам Демаре, в условиях, когда российские банки захлебываются от долгов, суверенный дефолт вполне может спровоцировать полномасштабный финансовый кризис, а если это произойдет, Кремлю будет сложно поддерживать свой банковский сектор.
Поскольку резервы ФНБ иссякают, то не останется никаких средств для проведения рекапитализации.
"Карточный домик, в который превратилась российская экономика, быстро начнет шататься. […] У Кремля нет плана D для финансирования бюджетного дефицита, что ставит под сомнение его способность финансировать войну. С этой точки зрения, фискальная передышка может быть тем, к чему действительно стремится Путин в переговорах с США – то ли путем ослабления санкций (например, ослабления американских ограничений на возможность России размещать внешний долг), то ли из-за паузы в конфликте (что позволило бы Москве пополнить свою казну за счет сокращения оборонных расходов)", – считает Демаре.
Она напомнила, что еще в сентябре прошлого года начальник ГУР МО Украины Кирилл Буданов прогнозировал, что увязнув в экономических проблемах, Москва попытается форсировать завершение войны в 2025 году.
"Сейчас эти слова могут оказаться пророческими. Причина, почему Путин наконец-то может быть готов к переговорам, кажется удивительно простой – он хочет избежать унизительного банкротства", – резюмировала Демаре.
