+5 Киев
"Это решение направляется на обеспечение устойчивости валютного рынка и приближение инфляции на прогнозном горизонте к цели 5%... Учитывая, что дальнейшее ускорение инфляции может привести к ухудшению ожиданий и снижению реальной доходности гривневых инструментов, целесообразно сохранение учетной ставки на уровне 13%", – объясняют в сообщении.
Базовый сценарий прогноза предполагает возобновление цикла снижения учетной ставки только в начале 2025 года. Однако, если риски для инфляционного развития и валютного рынка ослабятся, в частности вследствие возможного получения Украиной больших объемов финансовой поддержки, НБУ обещает рассмотреть возможность более быстрого восстановления цикла. В то же время в случае существенного роста ценового давления и появления рисков разбалансирования ожиданий НБУ будет готов усилить монетарную политику.
Как отмечают в НБУ, после длительного периода снижения инфляция в мае возобновила рост, а в последние месяцы "ожидаемо ускорилась" и в июне достигла 4,8% в годовом измерении. Регулятор отмечает, что базовая инфляция (5% год к году в июне) соответствует прогнозу НБУ.
Фундаментальное ценовое давление усиливалось из-за увеличения издержек бизнеса на оплату труда и электроэнергию. Кроме того, на динамике отдельных компонентов базового индекса потребительских цен сказалось ослабление обменного курса гривны.
В дальнейшем, по прогнозу НБУ, инфляция еще ускорится, и к концу года будет составлять 8,5%, но в следующем году начнет снижаться – до 6,6%. "В 2026 году инфляция вернется к цели НБУ в 5% на фоне постепенной нормализации функционирования экономики и дальнейшего улучшения ситуации в энергетике", – отмечает регулятор.
Экономическое восстановление будет продолжаться, хотя будет ограничено из-за влияния войны, в частности из-за значительных повреждений энергосистемы, прогнозирует Нацбанк. Несмотря на дефицит электроэнергии и меньшие по сравнению с предыдущим годом урожаи, НБУ даже несколько улучшил прогноз экономического роста на этот год – до 3,7%.
"Постепенная нормализация условий функционирования экономики, сохранение мягкой фискальной политики вместе с развитием экспортных путей и оживлением внешнего спроса будут способствовать ускорению темпов роста реального ВВП до 4–5% в 2025–2026 годах", – говорится в сообщении.
Базовый сценарий прогноза предполагает сохранение значительных объемов внешнего финансирования Украины, которое, однако, будет постепенно сокращаться по мере расширения внутренней способности покрывать расходы бюджета собственными ресурсами. Ожидается, что в этом году международные партнеры предоставят Украине приблизительно $38 млрд льготных кредитов и грантов, а в следующем году – не менее $31 млрд.
Основным риском для инфляционной динамики и экономического развития остается ход полномасштабной войны.
Сохраняются и другие риски, большинство из которых также прямо или косвенно связаны с ходом войны, в частности:
- возникновение дополнительных бюджетных нужд, прежде всего для поддержания обороноспособности;
- перенос на цены отдельных новых налогов для бизнеса, о введении которых сейчас дискутируют на государственном уровне;
- дальнейшее повреждение инфраструктуры, прежде всего энергетической и портовой;
- углубление отрицательных миграционных тенденций;
- риск более существенного снижения объемов поддержки Украины международными партнерами, в частности вследствие электоральных циклов во многих странах.
В то же время есть вероятность реализации ряда положительных сценариев, связанных с дальнейшим расширением экспортных возможностей, ускорением евроинтеграционных процессов, реализацией масштабной программы восстановления Украины, более быстрыми темпами возобновляемых работ в энергетике, считают в Нацбанке.
