На фондовых рынках вчера была кровавая резня бензопилой. Но это еще не начало мирового финансового кризиса

Апокалипсис отменяется.

Только ленивый вчера не написал, что финансовый мир рушится. Японский фондовый рынок упал на 12%, сильнее всего с 1987 года, а американский рынок так упал с утра, что с ходу потерял $2 трлн капитализации.

Короче говоря, на мировых фондовых рынках была кровавая резня бензопилой.

И снова пошли упоминания о 2008 году, мировом финансовом кризисе и американской рецессии. Пора называть понедельник черным и прыгать с крыш небоскребов. А японцы, конечно, имеют свою постоянную практику поведения, когда честь пострадала, и им подсказывать не надо.

А еще и август. Традиция...

Но понедельник завершился. А с утра во вторник Япония растет на 10%, отыгрывая большинство потерь предыдущего дня. Американские индексы растут. Солнце сияет. И даже биткоин восстанавливается.

Что это было? Пока нет причин полагать, что мы видим начало полноценного кризиса на финансовых рынках. И выглядит так, что мы наблюдаем сильную коррекцию. Хотя для окончательных выводов нужно подождать немного дольше. Потому что начало как коррекции, так и финансового обвала может выглядеть совершенно одинаково.

Рынки действительно сильно упали в последние несколько торговых дней. Все началось еще в пятницу, когда рухнули американцы. Японцы этот праздник пропустили, потому что уже пошли отдыхать в тот момент, когда американцы в пятницу приступили к распродажам. И именно поэтому понедельник оказался столь отрицательным в Токио. Они просто догоняли с традиционным японским упорством. Вдобавок параллельно очень сильно укреплялась японская иена. Это явилось результатом решения их Центрального банка. Но фишка в том, что так сильно падающий японский фондовый рынок учитывается как раз в иенах. Что логично. И потому, когда цены в иенах стремительно падали, в долларах они не так сильно менялись, ведь параллельно рос курс японской валюты.

Что повлекло за собой этот процесс? Что стало спусковым крючком в пятницу, когда американцы стали продавать, продолжив это делать в понедельник? Страхи рецессии. После нескольких лет очень сильной экономики в США, когда выходившая статистика отвлекала от мыслей о рецессии, последние данные были менее оптимистичны. Особенно данные с рынка труда. И это подогрело страхи. И последовали распродажи. А еще и август. Не то чтобы есть какое-нибудь астральное проклятие. Просто есть отпуска. Многие люди не работают. А в результате на рынке низкая ликвидность и любые движения получают большую амплитуду.

Здесь следует отметить важные моменты. Первое – рынки приступили к распродажам после очень долгого периода роста и находясь близко к историческим максимумам. То есть очень долго скапливался этот потенциал для падения. И потому даже понижение такого масштаба оставляет рынки очень дорогими.

Второе – именно рецессия. Действительно, ее вероятность стали оценивать как больше. Но какова вероятность? Банк Goldman Sachs пересмотрел оценку вероятности рецессии и поставил ее на 25%. Такая вероятность. Точно не выглядит как неотвратимое событие.

Поэтому речь и идет о том, что, скорее всего, мы имеем дело с коррекцией и время паниковать не пришло. Может ли оно наступить? Да, конечно. Во-первых, рынки очень долго росли. И накопили кучу дисбалансов. И куча пузырей надулась. Не просто так Уорен Баффет, этот здравый смысл фондового рынка, уж очень сильно вышел в кэш. Потому что рынки очень дорогие. И росли преимущественно на хайпе. Как, например, хайп искусственного интеллекта, очень напоминающий историю доткомов с 2000 года. Разогнал отдельный сегмент рынка и тянул за собой все индексы. Второй момент – это высокие ставки. Выйдя на тропу войны с инфляцией, американский регулятор существенно поднял ставки, стоимость денег в экономике. И это после десятилетия, когда деньги ничего не стоили и всегда были доступны. Это должно было вызвать последствия. Но пока они незначительны. Или скрыты. Так или иначе это может стать спусковым крючком для настоящего кризиса, а не просто для коррекции.

Рано или поздно рынки провалятся – и кризис произойдет. Но, как говорится, "не сегодня". Похоже, что не сегодня.

И отдельный привет тем, кто решил скрываться от проблем в биткоине. Как актив, который должен стать контрциклическим защитником в период кризисов. Этот биткоин, конечно, и очень ожидаемо, обрушился больше всех. Потому что он чисто спекулятивный актив. И есть индикатор склонности спекулянтов к риску. Когда солнце сияет, рынки растут и страха нет, люди готовы рисковать. И растет биткоин. Но когда небо затягивает облаками и нужно пересидеть в тихом месте, то начинают продавать то, что маркируется как самый большой риск. Для этого начинают с продажи биткоина. И поэтому когда настоящий кризис произойдет, когда мы увидим не коррекцию, а именно падение рынков на 30%, 40%, а может, и 50%, лопнет и пузырек биткоина. И защитить этот актив, как золото, во время кризисов никого не сможет. Может, эта коррекция станет наконец уроком для тех, кто видит в биткоине нечто большее, чем оно есть на самом деле.

А что Украина? Пока идет война, наша интеграция в мировую экономику ограничена и кризис мы ощутили бы только из-за падения цен на металл и руду. Кроме того, даже такая коррекция существенно отразилась на стоимости нефти. Что же говорить о настоящем кризисе. И по российскому бюджету это бы ударило очень сильно. Поэтому Путин, хотя и постоянно провоцирует международную нестабильность, должен молиться на американский фондовый рынок, чтобы с ним ничего не произошло. Повлияло бы это на уровень поддержки Украины союзниками? Вряд ли. Ибо эти суммы очень незначительны на фоне других расходов.

Источник: Sergey Fursa / Facebook

Опубликовано с личного разрешения автора